COPTIS - Newsletter 1/2024 - Kennzahlen indirekte Immobilienanlagen Q1/2024
26/01/2024
4 min
QUARTALSBERICHT PER 31.12.2023
Das Universum der Immobilienfonds besteht aus:
Kommentar zum Quartal:
Nach einem düsteren und recht trägen Jahresbeginn 2023 beendete die Klasse indirekter Immobilienanlagen ihre Seitwärtsentwicklung und verzeichnete in den letzten zwei Monaten ein starkes Wachstum. Die Performance der kotierten Fonds stieg im Dezember mit einem Plus von 5 % deutlich, die der nicht kotierten Fonts belief sich auf 1.96 %. Das Jahr endete somit positiv, mit einer Jahresperformance von jeweils 5.03 % und -1.42 %, die Agios der kotierten Fonds näherten sich somit wieder ihrem historischen Durchschnitt (ca. 15 %). Der Markt der nicht kotierten Fonds zeigte erneut ein diskrepantes Verhalten, mit einer halb so grossen Volatilität. Der Schub fiel in der Folge weitaus geringer aus als bei den kotierten Fonds, die Jahresperformance und die durchschnittlichen Agios blieben somit zum Jahresende negativ.
Dieser neue Appetit für die Anlageklasse erklärt sich hauptsächlich durch die Entspannung der langfristigen Zinssätze und das opportunistische Verhalten der Anleger, die die Gelegenheit nutzen und unterbewertete kotierte Fonds (Agios unter 10 % im November), die eine attraktive Dividendenrendite bieten (im Durchschnitt 2.7 % für die kotierten Fonds und 3.2 % für die nicht kotierten Fonds), erwerben wollten.
Es ist jedoch Vorsicht angezeigt, denn der Kapitalmarkt verhält sich in einem fragilen Umfeld abwartend und sein Verhalten entspricht nicht dem des direkten Immobilienmarktes. Letzterer stand nämlich unter dem Einfluss des Zinsanstieg der letzten Quartale, was zu einer reduzierten Zahl von Transaktionen führte, die Immobilienbewertungen unter Druck setzte und die Finanzierungskosten für kollektive Anlagen in die Höhe trieb.
Obwohl die Fonds weiterhin solide Ergebnisse veröffentlichten, gilt es heute, noch selektiver vorzugehen und gründlich zu analysieren, wie lange letztere in den nächsten Geschäftsjahren noch stabile Dividenden ausschütten können.
Der Markt profitiert weiterhin von robusten Fundamentaldaten mit einer geringen Arbeitslosenquote, einer starken Einwanderung, einer Bauaktivität unter der Nachfrage sowie steigenden Mieten, namentlich aufgrund des steigenden LIK und der Anpassung an den Referenzzinssatz.
Die Anlageklasse bleibt weiterhin ein interessantes Mittel zur Diversifizierung in einer Anlagestrategie, obgleich auch hier eine gewisse Vorsicht bei der Auswahl geboten ist. Einige Fonds mit einem Abschlag könnten gezwungen sein, Immobilien zu verkaufen, um die Rückkäufe von Anlegern zu honorieren. Überdies sind bereits einige wichtige Ereignisse angekündigt, wie beispielsweise Kapitalerhöhungen (für 2024 sind 100 Mio. Fr. angekündigt), Börsennotierun gen und Fonds Fusionen, die auf dem Markt zweifellos zu Volatilität führen werden.