Chronique immobilière - Avril 2024
08/05/2024
3 min
Les fonds immobiliers n'ont pas réussi à prolonger leur forte croissance des cinq derniers mois. Des prises de bénéfices ont été réalisées, motivées par différents facteurs. Les primes élevées des fonds résidentiels, atteignant parfois plus de 40%, suscitent des interrogations. En revanche, certaines actions avec des portefeuilles similaires sont encore négociées avec une décote. Une des raisons est l'annonce de diverses opérations sur titres telles que des augmentations de capital ou cotations en bourse. Le manque de conviction de certains gestionnaires pour justifier un engagement supplémentaire, conduit à une perte de confiance. Les perspectives de fusion entre Novavest et SenioResidenz suscitent des avis divergents : tandis que les conseils d'administration sont enthousiastes, le cours de l'action de Novavest a chuté depuis l'annonce. Les avantages pour les investisseurs pourraient être perçus comme trop abstraits. La répartition inégale des avantages n'a pas été suffisamment prise en compte dans le ratio d'échange. De plus, les deux portefeuilles sont associés à des risques différents. Lors de la prochaine AG-extraordinaire, les actionnaires auront l'occasion de se prononcer sur le projet. Alors que les fonds immo sont structurés comme des actions préférentielles, donc sans droit de vote, les actionnaires peuvent et doivent défendre leurs intérêts. La restructuration d'Ina Invest a été approuvée. L'arrivée d'un nouvel actionnaire important, a été bien accueilli par le marché. Procimmo se restructure en mettant fin au contrat avec sa direction de fonds, cette tâche sera désormais assumée en interne. La fusion des directions de fonds de l'UBS et de CS n'est désormais plus qu'une formalité, l'UBS présentera probablement d'autres réflexions d'ici la fin de l'année. Alors que l'inflation en Europe continue de reculer et qu'une baisse des taux par la BCE devient plus probable, il est désormais clair que la Fed repousse toute baisse de taux. Dans quelle mesure cela influencera-t-il les décisions futures de la BNS reste à voir. Nous envisageons un scénario dans lequel la BNS effectue prochainement une nouvelle réduction de taux, ce qui pourrait amener les investisseurs à ajuster leur allocation en faveur des investissements immobiliers au détriment des obligations.